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上周市場高度關(guān)注的美國5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐。5月美國新增33.9萬個非農(nóng)就業(yè)崗位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)期的19萬個。3月和4月的數(shù)據(jù)均被上修，修正后這兩月新增就業(yè)人數(shù)合計較修正前高9.3萬人。與此同時，5月失業(yè)率升至3.7%，盡管相比4月時的3.4%有所上升，但仍接近歷史低位。強(qiáng)勁的招聘和低失業(yè)率給工資帶來了上行壓力。5月平均時薪環(huán)比上漲0.3%，符合預(yù)期；同比增長4.3%，低于預(yù)期0.1個百分點(diǎn)。勞動力參與率，5月維持在62.6%，低于疫情前的63.3%。這部分反映出美國人口的老齡化。在25至54歲的工人中，參與率升至83.4%，上次觸及這一水平還是在2007年?？傮w保持在高位。從具體行業(yè)來看，包括會計和工程公司在內(nèi)的專業(yè)和商業(yè)服務(wù)行業(yè)當(dāng)月新增了6.4萬個崗位。包括醫(yī)院和養(yǎng)老院在內(nèi)的醫(yī)療保健部門增加了5.2萬個崗位，政府部門就業(yè)人數(shù)增加了5.6萬個。此外，作為今年以來就業(yè)增長強(qiáng)勁動力的餐館和酒吧，5月新增3.3萬個就業(yè)崗位。建筑公司增加了2.5萬個，運(yùn)輸和倉儲就業(yè)崗位增加了2.4萬個。數(shù)據(jù)公布后，投資者預(yù)計美聯(lián)儲6月按兵不動的概率為66.6%，加息25個基點(diǎn)的概率為33.4%；預(yù)計到7月維持利率在當(dāng)前水平的概率為28.4%，累計加息25個基點(diǎn)的概率為53.8%，累計加息50個基點(diǎn)的概率為17.8%。盡管就業(yè)報告總體強(qiáng)勁，但仍有一些潛在的疲軟跡象。比如，女性和非裔美國人的失業(yè)率都有所上升，過去幾年中，這兩個群體的失業(yè)率一直處在下降趨勢。此外，每周平均工作時間減少0.1個小時，為疫情開始以來的最低水平。綜合來看，勞動力市場仍顯示很強(qiáng)的韌性。新增非農(nóng)就業(yè)人口再次超預(yù)期，似乎顯示美國經(jīng)濟(jì)沒有什么大問題，市場對此的反應(yīng)是美元、美股上漲，黃金下跌。但也要注意以下問題：1、新增就業(yè)人口增加主要在服務(wù)業(yè)，但互聯(lián)網(wǎng)，金融業(yè)已出現(xiàn)裁員。失業(yè)率雖在歷史上看仍處相對低位，但環(huán)比上升，為近期首次。加之，持續(xù)加息的滯后效應(yīng)很有可能在未來幾個月中顯現(xiàn)，銀行的信貸收縮會加劇經(jīng)濟(jì)的減速，因而未來美國就業(yè)市場也難免會走向衰退，不可能總是這么持續(xù)火爆。2、目前市場的預(yù)期是6月仍可能暫停加息，但7月加息的概率上升。但如果真的是這樣，在美聯(lián)儲政策歷史上也是極為罕見，即一路加息后暫停再加息是很少的，通常是加息進(jìn)入尾聲后暫停然后降息。當(dāng)然，一切都只是市場的猜測，后面仍是要看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決定美聯(lián)儲的政策取向。筆者認(rèn)為，暫停加息然后觀望幾個月，到今年底或明年降息的可能性仍較大。黃金價格因5月非農(nóng)數(shù)據(jù)再超預(yù)期而出現(xiàn)短暫調(diào)整，但美聯(lián)儲最終停止加息并轉(zhuǎn)向降息的大趨勢不變，因而黃金中長期走強(qiáng)的大趨勢也不會改變。
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